全球新能源轿车销量走强，动力电池企业加快扩产。2021年H1，国内新能源轿车总销量达119万辆，同比增加204%，比较2019年H1上涨了91%。在新能源轿车微弱销量的带动下，动力电池装机量也在攀升。2021年H1，我国动力电池装机量达52.49GWh，同比增加200%，比较2019年H1上涨了75%。据安全电新组测算，到2025年，全球新能源轿车销量有望到达1756万辆，对应的出货量将打破1235GWh。动力电池需求高增加可期，电池企业加快扩产。2020年末干流电池企业算计产能超越420GWh，扩产规划超越1600GWh。咱们依照2025年产能/出货量为1.5的中性测算，到2025年全球动力电池产能将到达1853GWh。依照每GWh设备出资1.8亿元测算，2021-2025年年均锂电设备出资达487亿元。

　　锂电设备职业求过于供，一二线品牌全方位获益。我国是全球最大的动力电池生产基地，动力电池设备厂家很多。职业诞生了先导智能、赢合科技、杭可科技等龙头企业，一起还具有利元亨、联赢激光、中国电研等一批优异的二线年以来，获益于下流客户的加快扩产，设备职业求过于供。但是，锂电设备产能受限于老练工程师人数，产能难以快速开释，求过于供格式仍将连续。本轮下流扩张，一二线设备企业全方位获益。咱们以为，比较龙头公司，二线品牌获益于订单外溢，成绩弹性更大。

　　锂电设备技能分解，布局新技能的设备商有望兴起。除了产能严重外，锂电设备技能分解，有望给部分二线）软包电池多选用叠片工艺，随软包电池产能的提高，叠片机商场有望放量。叠片机供货商如先导智能、科瑞技能、格林晟、吉阳科技、超业精细有望获益。2）动力电池后段化成分容设备一向选用并联技能。2021年中国电研首先推出串联化成分容设备，该设备具有充放电功率更高、一致性更强和本钱更低的优势。现在串联技能现已取得部分客户认可，相关公司有望兴起。

　　出资主张：本轮锂电设备产能严重格式至少连续到下一年，锂电设备公司在手订单丰满，新签订单仍有进一步生长空间。主张重视三条主线）锂电设备龙头首先获益龙头电池厂扩张。主张继续重视锂电设备龙头公司先导智能、杭可科技。2）二线设备品牌有望兴起。获益于本轮锂电设备订单外溢，二线品牌获益明显，成绩弹性更大。主张重视国内二线锂电设备优异代表利元亨、联赢激光。3）获益于技能分解的锂电设备公司。跟着叠片机和串联化成分容设备浸透率的提高，具有新技能先发优势的企业直接获益。主张重视叠片机设备优异代表科瑞技能，串联化成分容设备先行者中国电研。

　　危险提示：1）动力电池产能扩张不及预期危险。若全球动力电池产能扩张不及预期，锂电设备需求将出现动摇，影响设备企业订单。2）锂电设备职业竞赛加重危险。若锂电设备职业竞赛加重，相关公司盈余才能将有所削弱。3）技能进步危险。动力电池本身技能和动力电池设备技能仍在分解，若设备公司未能及时跟上新一代技能，将面对筛选危险。4）疫情重复危险。若全球疫情再次重复，宏观经济剧烈动摇，制造业将面对较大冲击。